（原标题：东吴期货策划所策略早参｜中东时局愈发庞杂，国外油价凌晨逆转！原油系商品后市奈何看？）

摘记

股指：指数有望震荡企稳；玄色系板块：铁矿补跌，钢厂利润有所开辟；能源化工：地缘再起扭转原油跌势；有色金属：供应边缘改善，氧化铝下落；农产物:CBOT阛阓休市一天

2023

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股指：指数有望震荡企稳

股指。周一阛阓震荡整理，创业板指弘扬较弱跌近1%。1月MLF平价逾额续作，这次并未降息可能是出于褂讪银行息差、汇率的标的，但后续一季度仍有降息可能。全体来看，刻下国内经济复苏仍有挫折，好意思联储降息预期存鄙人修可能，指数仍处于底部飘摇阶段，朝上驱动不及。短期阛阓关防范点集结于稳增长战术加码的力度，如果稳增长战术大约带动阛阓预期改善，指数有望企稳反弹，小盘成长立场展望将再行占优。

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玄色系板块：铁矿补跌，钢厂利润有所开辟

螺卷。钢材价钱窄幅震荡，近期下落经过中，钢厂利润反而有所走扩。主要原因是钢厂大皆失掉下，减产意愿强，导致原材料需求下降。从估值角度看，螺纹、热卷依然不高，但阛阓总体对年后需求相比顾忌，展望短期盘面劣势震荡。

铁矿。铁矿延续回落，本期寰球铁矿发运环比加多，到港高位赓续提高，口岸或赓续累库。基本面的边缘转弱重迭钢价、焦炭价钱的走弱是导致矿价下行的主要身分。目先行者动往下，但是铁矿基差亦然季节性高位，展望后期震荡为主。

双焦。双焦价钱在玄色系中偏强，主如果河南发生煤矿事故，焦煤供应有减少预期，进而下流也有赓续补库的需要。焦煤价钱短期有一定支撑。焦炭计提了3轮现货提降，赓续往下还需要钢价赓续走弱，当今还未跌破区间下沿，展望盘面震荡为主。

玻璃。玻璃现货价钱总体劣势，产销偏弱，高供应的压力依然在，不外相接下过期中下流有一定的冬储补库需求，且当今玻璃厂库存压力并不大，展望劣势震荡为主。

纯碱。纯碱价钱短期有所反弹，主如果因为盘面相接走弱后价钱仍是接近氨碱法的老本隔邻，相聚到高基差和低库存表情，中下流或有一定投契补库需求，展望短期盘面震荡为主，中期跟着累库赓续，价钱仍有转弱的压力。

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能源化工：地缘再起扭转原油跌势

原油。总体而言，基本面依然偏弱，宏不雅迎风依然存在，不外行业面OPEC+自觉减产重迭地缘风险在现阶段提供主要上行能源。昨天伊朗对伊拉克和叙利亚境内的反伊朗恐怖组织辐照导弹，也门胡塞武装的导弹击中一艘好意思国商船，地缘热度再起扭转了原油起原跌势，提出恭候风险或者短期特殊事件推高油价后择机空为主。

沥青。1月第2周行业数据露出沥青真金不怕火厂供需同增，不外由于大部分真金不怕火厂出货并非流向结尾需求，厂库社库季节性加多。老本端油价捏续反弹后沥青周五夜盘有所跟风，然则下深夜外盘油价逆转跌势反弹，展望今天有所起色。

LPG。PDH低利润对开工率和丙烷需求的压制依然是刻下LPG阛阓主要的利空身分，期货价钱前期拉涨后基差转负使价钱下行压力增大。元旦后LPG期货价钱的下行趋势在捏续。刻下2月FEI跌至636好意思元/吨，后续关心640好意思元/吨的支撑位，价钱跌破支撑位将增强赓续下行的动能。

PX。日盘保管盘整，夜盘价钱重点略有上移，当今PX负荷偏高，捏续上行空间有限，PTA周末安装重启后对PX需求有支撑，供需变量和驱动不阐述，更多跟随老本波动。策略提出：中恒久逢低作念多，或作念多PXN利润。

PTA。昨日新增安装动态：逸盛海南1#200万吨周末已重启，该安装12月底进行进修。逸盛新材料2线360万吨PTA安装，权谋本月底进修，展望捏续时分1个月。PTA负荷上行至85%高位，左近假期，聚酯厂在中下旬逐渐初始参加休假形状，供需面无法给出利多，驱动更多集结于PX端。策略提出：多PX空TA价差套利震憾操作，单边中恒久逢低作念多，跟随PX寻找低多契机。

MEG。口岸去库超预期捏续扰动近月合约，昨日05合约涨幅居前，59价差大幅走强，EG参加back结构，本周预告到港量捏续大幅下降，展望周内口岸库存仍然延续去库表情，尽管昨日部分安装重启的利空音尘依然未能报复多单止赢。展望乙二醇短期保管偏强震荡，59正套逻辑保管。策略提出：基于24年乙二醇全体的基调是低位作念多，当今来看回调至合理价位区间，短期不错逢低布局多单，或者联结59正套保护。

PVC。价钱从底部初始捏续反弹，多弘扬为减仓高潮，部分企业初始试探性上调价钱，但出货积极性较弱，单品失掉的情况下对节后现货阛阓有一定的回暖预期，因此分娩企业存有作念库存的心里，当今来看现货向下赓续走弱的空间较小了，短期弘扬为筑底反弹小程序式向好的地点，但空间并不看高。策略提出：低位可轻仓试多，5750驾御支撑偏强，关心3-5反套逻辑。

甲醇。煤头安装开工偏高，气头安装逐渐回想，供应压力仍然较大。传统需求的分娩利润下滑和新兴需求的恒久失掉依旧制约下流开工，季节性的需求走弱使得下流高开工难以维系，口岸多套MTO安装的降负进修亦加重了阛阓对主力需求的担忧。计议到后期限气扫尾后供应和入口量的回想以及下流需乞降煤价淡季的到来，提出逢高作念空2405合约，但需提防下流节前备货所带来的一波阶段性补库反弹行情。

聚烯烃。价钱相接下过期聚烯烃估值压缩、库存偏去化，基差走强后偏弱驱动松开。其中，PE供应压力较小且需求层面更有预期支撑，多单短期仍可捏有。PP偏区间波动，较大的压力来自于新产能投放、供应回想和需求下滑预期，PP更偏空配或高空为主。05L-P价差依旧看彭胀。

棉花。节前备货，下流订单有所改善，纺织企业库存捏续下降，但是展望反弹空间有限。一方面，来岁订单仍存较大的不笃定性，USDA1月解说下调寰球破钞预期。另一方面，若反弹至高位，则濒临套保盘的压力。供需宽松表情配景下，棉价短少捏续性的高潮驱能源，策略上仍提出逢高沽空

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有色金属：供应边缘改善，氧化铝下落

铜。铜价偏弱震荡，关心库存变化。宏不雅面，央行进行9950亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前捏平，与阛阓降息预期不一致，宏不雅面支撑走弱。基本面，周一社会库存出现累增，下流进一步提振空间有限，跟着春节左近，累库程度展望将愈加流通，关心后续库存变化。全体上，展望铜价偏弱震荡为主。

铝/氧化铝。供应边缘改善，氧化铝价钱下落。氧化铝方面，新一轮天气浑浊导致河南等地的减产在15号初始复产，供应问题较前期出现松驰，矿石短缺所带来的减产问题的改善展望在春节后将有所松驰，远月空单可择机介入。电解铝方面，周一铝锭社会库存露出为小幅去库，下流跟着春节左近展望开工将捏续走弱，进一步去库驱动有限，同期宏不雅面暂时短少强预期支撑，展望铝价偏弱运作为主。

镍。供需宽松表情难以扭转，镍价仍将偏弱运行。

不锈钢。供需宽松表情配景下，不锈钢仍以反弹念念路对待，择机逢高作念空。近期需要关心节前补库力度以及原料端价钱支撑强度

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农产物:CBOT阛阓休市一天

油脂。昨日CBOT阛阓因马丁路德金顾忌日休市一天，国内油脂先跌后反弹，全体保管震荡表情，当今利空方面主要集结在豆油方面，此前USDA公布的寰球大豆产量较上月上调；利多方面主要在棕榈油方面，棕榈油当今处于季节性减产周期，而况船运统计机构数据露出，12月上半月马棕出口量环比加多6.5%。展望，油脂后市全体仍偏弱，但棕榈油走势执意于豆油。

豆粕/菜粕。23/24年度好意思豆单产调增0.7蒲/英亩，收成面积下调40万英亩，产量调增3600万蒲约95万吨，压榨及出口数据保管不变，期末库存回升。阿根廷大豆产量调增200万吨至5000万吨，巴西产量调减400万吨至1.57亿吨，重迭国内供需双弱的表情，豆菜粕重点赓续下移。

白糖。国内方面，广西糖厂全面开榨，重迭入口糖源陆续到港，阛阓阶段性供应充裕，与此同期，现货阛阓上，最近结尾询价加多，全体成交有所回暖。刻下处于春节备货预期，内糖抗跌运行，营业商及结尾节前备货的需求支撑近期现货成交有所回暖，展望短期内糖价在6300点隔邻震荡。

生猪。03盘面窄幅震荡，收盘13490点。腌腊季节情怀岑岭已过，现货走弱世博体育，朔方地区均价保管至6.6元/斤驾御，南边地区均价在7.5-7.7元/斤驾御震荡。宇宙边界的大幅降温以及冬季腌腊带动需求对现货起到一定支撑，但节日破钞对白条价钱的支撑不具可捏续性，后续跟着元旦假期扫尾以及南边腌腊需求渡过岑岭，展望白条阛阓将出现回落特征。11月能繁母猪量下降至4158万头，小幅去化。全体来看，春节需求启动尚需时日，展望毛猪价钱难以灵验反弹，短期供需错配来带的驱动有限，朝上空间不大，保管看空不雅点。